Нефть дорожает, а теңге слабеет: почему внешняя поддержка не сработала в октябре

Октябрь показал интересное расхождение на валютном рынке Казахстана

Нефть Brent подорожала примерно на 10,5%, доллар несколько ослаб на мировом рынке, российский рубль укрепился, пишет Telegram-канал Tengenomika. Однако теңге двигался в противоположном направлении.

По предварительным данным за октябрь, курс USD/KZT вырос с 441,9 до 453,9 теңге за доллар, или на 2,7%. Средний курс за рассматриваемый период составил 450,9 теңге.

Почему дорогая нефть не укрепила теңге

Внешняя конъюнктура складывалась благоприятно. Brent выросла со $102 до $113 за баррель, индекс доллара DXY снизился со 102,1 до 101,7 пункта, а российский рубль укрепился с 83,6 до 80,7 за доллар.

Обычно такие условия поддерживают казахстанскую валюту через ожидания роста экспортной выручки и улучшение внешнеторговых поступлений. Но нефтяные доходы поступают и конвертируются постепенно. Спрос импортеров на валюту возникает непосредственно при проведении расчетов. Именно этот временной разрыв между валютными поступлениями и платежами мог стать одним из объяснений октябрьского ослабления теңге.

Внутренний спрос оказался важнее

В октябре отсутствовали крупные квартальные платежи по НДС, которые обычно увеличивают потребность компаний в теңге и стимулируют конвертацию валютной выручки.

Одновременно сохранялся спрос на доллары со стороны импортеров и компаний, осуществляющих внешние расчеты.

Дополнительное влияние могло оказать постепенное снижение базовой ставки, меняющее относительную привлекательность валютных и теңговых инструментов.

Это возможные объяснения динамики курса. Точно определить вклад каждого фактора без детализации валютных потоков нельзя.

Что показывают торги KASE

По представленным предварительным данным, оборот долларовых торгов в октябре достиг около $8,35 млрд, среднедневной объем — $397,7 млн.

Наиболее активные сессии наблюдались 5 октября ($645,1 млн) и 23 октября ($502,3 млн). При этом индикатор направления операций показал практически равный баланс: 11 дней покупок против 10 дней продаж валюты. Это означает, что ослабление теңге сопровождалось неоднородной торговой динамикой. Для движения курса имеет значение объем и интенсивность спроса в отдельные сессии, а не только количество дней роста или снижения.

Прогноз оказался ближе к оптимистичному сценарию

В начале октября коллеги из Национального бюро экономических исследований представили три сценария среднемесячного курса:

▫️оптимистичный — 443,7 теңге;

▫️базовый — 461,1 теңге;

▫️пессимистичный — 478,5 теңге.

Предварительный средний показатель 450,9 теңге оказался ближе всего к оптимистичному сценарию. Отклонение составило 7,2 теңге, или 1,6%.

Несмотря на ослабление теңге, средний курс за рассматриваемый период оставался заметно крепче базового прогнозного уровня.

Ноябрь: фактор налогового периода

В ноябре наступает срок уплаты НДС за III квартал 2026 года. Это может повысить спрос на теңговую ликвидность и стимулировать дополнительные продажи валютной выручки.

Масштаб возможной поддержки будет зависеть от фактических объемов конвертации и встречного спроса на иностранную валюту.

Октябрь показывает, что высокие нефтяные цены создают благоприятные внешние условия, но краткосрочный курс определяется балансом валютных потоков внутри страны. Для бизнеса это означает необходимость учитывать календарь платежей, импортный спрос и сроки поступления экспортной выручки при управлении валютными обязательствами.

Фото: depositphotos.

ДЕЛИТЕСЬ СВОИМ МНЕНИЕМ И ОБСУЖДАЙТЕ СТАТЬЮ НА НАШЕМ КАНАЛЕ В TELEGRAM!